【券商聚焦】国金证券维持盛业(06069)“买入”评级 指其盈利模式转向轻资产平台

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金吾财讯|国金证券发布研报指，盛业(06069.HK)2025年业绩显示，公司主营业务收入及收益为9.04亿元人民币，同比微降1.7%，但净利润达4.83亿元人民币，同比增长23.6%。该业绩印证公司盈利模式从承担信用风险的资金中介转向赚取科技服务费的轻资产平台，盈利能力显著提升。 报告指出，平台科技服务已成为公司第一增长引擎，2025年收入达4.74亿元人民币，同比增长36.6%，占主营业务收入比重从37.7%大幅提升至52.4%。增长得益于平台链接资金方能力、获客效率及风控模型的持续优化。AI驱动供应链科技增值服务首次实现商业化落地，确认收入约230万元人民币，并取得超1700万元人民币的合约收入，验证了基于海量产业数据训练的垂直领域AI模型的商业价值。 公司坚持“稳健基本盘（基建、医药、大宗商品）”与“增长双引擎（电商、出海）”并重的发展策略。电商业务方面，已完成对抖音、SHEIN、Shopee、快手等6大头部电商平台的业务覆盖，并引入跨平台直播电商龙头交个朋友作为战略投资者。截至2025年末，电商板块累计平台服务业务规模超60亿元人民币，较2024年末增长超4.4倍。出海业务方面，正式将“出海战略”列为核心驱动力，设立新加坡国际总部，为机器人、新能源汽车、AI基础设施等高端制造企业提供一站式解决方案，已与近10家拟上市机器人企业及全球光通信领军企业长飞光纤(06869.HK)达成战略合作。 盈利预测方面，报告预计公司2026年归母净利润将达6.22亿元人民币，同比增长30%，对应2026年市盈率(PE)为15.7倍。股东回报上，2025年公司拟派发每股40.47分的常规股息及每股23.19分的特别股息，按当前股价计算，2026年预计股息收益率为6%（假设90%派息率）。报告维持盛业“买入”评级。 风险提示包括行业政策监管风险、核心企业信用风险外溢及贸易真实性风险。