【券商聚焦】国元证券经纪（香港）维持中国东方教育(00667)“买入”评级 指业绩亮眼盈利能力持续释放

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金吾财讯|国元证券经纪（香港）发布研报指，中国东方教育(00667.HK)2025年业绩表现亮眼，经调整净利润处于业绩预告上限，核心增长逻辑源于新培训人次增长、平均学费提升及经营效率持续优化。公司2025年收入为46.16亿元（人民币，下同），同比增长12.1%；净利润7.56亿元，同比增长47.5%；经调整净利润7.92亿元，同比增长50.9%。各业务板块均实现增长，其中时尚美容（美业）收入同比大幅增长71.7%至1.81亿元，主要受益于平均培训人次同比增长57.5%至0.7万人；烹饪技术、西点西餐、汽车服务收入分别增长11.6%、14.5%、12.6%；信息技术与互联网技术收入因培训人次下滑而几乎持平。经营效益显著提升，毛利率同比上升3.9个百分点至55.3%，得益于规模效应及成本优化；销售、管理、研发、财务费用率均有下降，显示费用精准管控。归母净利率和经调净利率分别提升至16.4%和17.2%，盈利能力持续释放。公司传统专业保持稳健增长，美业已持续释放规模，并对宠物护理、健康照护等新专业进行前瞻布局。研报预测2026至2028年收入分别为53.27亿元、60.38亿元、68.19亿元；归母净利润分别为10.04亿元、12.57亿元、14.83亿元。维持“买入”评级，目标价10.38港元，对应2026年20倍市盈率，现价有73.3%上涨空间。