【券商聚焦】西部证券首予中银香港(02388)“增持”评级 指其具三重优势

（原标题：【券商聚焦】西部证券首予中银香港(02388)“增持”评级 指其具三重优势）

金吾财讯|西部证券发布研报指，中银香港(02388.HK)具备集团平台、品牌及跨境业务三重优势，业绩表现优异，ROE保持同业领先，是香港地区兼具业绩韧性与成长潜力的中资大行。该行首次覆盖中银香港，给予“增持”评级，目标价47.46港元。 报告核心逻辑基于三点：一是公司扎根香港，依托百年经营底蕴，资产规模稳健增长，市场份额持续扩张，盈利能力突出，2025年上半年年化ROE达12.9%，高于可比银行平均。二是公司以香港为基地，积极拓展东盟市场，通过收购母行相关业务及自主设点，基本实现东盟国家业务全覆盖，在跨境金融及离岸人民币业务领域构建了深厚壁垒，有望受益于中资企业出海及地区外贸增长。三是公司采取审慎的资产负债管理策略，负债端凭借跨境业务沉淀及降息周期有望巩固低成本优势，支撑净息差平稳运行；资产质量保持稳健，不良率维持低位；资本充足，为持续高分红提供保障，2014至2024年平均现金分红比例达49%。 财务方面，报告预测公司2025年及2026年归母净利润分别为390.80亿港元及400.71亿港元。业务焦点上，报告强调中银香港在香港地区存贷款市场份额稳步提升，同时积极打造东南亚业务作为第二增长极，并凭借齐全的业务资格，在跨境财富管理及人民币清算等业务中享有竞争优势。 报告亦提示公司面临宏观风险、政策风险及资产质量风险。