【券商聚焦】西部证券首予中银香港(02388)“增持”评级 指其具备三重优势

（原标题：【券商聚焦】西部证券首予中银香港(02388)“增持”评级 指其具备三重优势）

金吾财讯|西部证券发布研报指，中银香港(02388.HK)具备集团平台、品牌及跨境业务三重优势，ROE保持同业领先，为香港地区兼具业绩韧性与成长潜力的中资大行。报告首次覆盖给予“增持”评级，目标价47.46港元。 报告核心逻辑指出，中银香港扎根香港市场，依托百年经营底蕴及跨境展业贡献，资产规模稳健增长，市场份额持续扩张。25H1年化ROE为12.9%，高出可比银行平均1.5个百分点。公司以香港为经营大本营，自2015年起加快区域经营一体化，收购母行东盟业务并设立海外分支机构，基本实现东盟国家全覆盖，打造业务第二增长极。在跨境金融、离岸人民币业务等领域，公司凭借较齐全的业务资格及部分独家牌照构建了深厚壁垒，预计将更受益于中资企业出海提速及地区外贸韧性增长带来的业务红利。 财务与业务方面，报告预计海外降息预期及跨境业务沉淀有望扩大公司负债低成本优势，支撑净息差平稳运行。资产质量上，公司资本运用偏审慎，不良率保持低位，在外部楼市回暖及内部加快不良处置预期下，整体资产质量预计保持稳健。资本充足率为高分红水平提供保障，2014-2024年平均现金分红比例达49%。报告预测，公司2025年至2027年拨备前营收分别为749.48亿港元、790.66亿港元及842.44亿港元，归母净利润分别为389.80亿港元、400.71亿港元及416.79亿港元。 报告同时提示公司面临宏观风险、政策风险及资产质量风险。