【券商聚焦】东方证券维持林清轩(02657)“买入”评级 指其业绩预告亮眼增长动能强劲

（原标题：【券商聚焦】东方证券维持林清轩(02657)“买入”评级 指其业绩预告亮眼增长动能强劲）

金吾财讯|东方证券发布研报指，林清轩(02657.HK)发布2025年正面盈利预告，预计收入及净利润均实现约翻倍增长，增长动能强劲。报告预计公司2025年收入为24-24.5亿元，同比增长98.3-102.5%；预计归母净利润为3.56-3.61亿元，同比增长90.6-93.3%；预计经调整净利润为3.96-4.01亿元，同比增长97.8-100.3%。按中枢计算，公司2025年归母净利率为14.78%，经调整净利率为16.43%，延续较高盈利水平。 增长主要驱动因素包括：线下门店网络稳健扩张、店效稳步提升，线上渠道高速增长，带动全域经营能力持续增强；产品矩阵持续丰富，多品类布局成效显现，核心单品精华油保持领先优势，新锐产品实现重要突破；核心客户群体持续扩大，用户基础不断夯实。 此外，公司董事会已决议建议采纳H股奖励计划，旨在建立健全激励机制，激发员工积极性，将股东、公司及员工利益结合以推动持续健康发展。业务扩展方面，公司首款儿童防晒乳已获批上市，标志其正式切入儿童护肤赛道；并与美莱签署合作协议，推进从“化妆品公司”向“皮肤科学公司”转型，有望构建主品牌、院线高端子品牌及药妆线的立体矩阵。公司聚焦本土高山红山茶花核心成分，通过“1+4战略”延伸以油养肤产品生态。 基于业绩快报及公司竞争优势，东方证券上调了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.58亿、5.73亿及7.98亿元。参考可比公司估值，给予公司2026年23倍PE估值，对应目标价105.74港元，维持“买入”评级。报告同时提示了行业竞争加剧、供应链效率下降、新品发展不及预期及费用投入较高等风险。