【券商聚焦】中信建投证券：金斯瑞生物科技(01548)2025年业绩亮眼 三大板块全面增长

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金吾财讯|中信建投证券发布研报指，金斯瑞生物科技(01548.HK)2025年业绩表现亮眼，三大板块全面增长。公司实现收入9.60亿美元，同比增长61.4%；持续经营业务经调整净利润2.30亿美元，同比增长285.0%。报告预期2026年生命科学平台飞轮效应持续强化，蓬勃生物CDMO内生业务有望保持较快增长，百斯杰加速甜蛋白商业化及全球拓展，共同推动公司业绩持续向好。 生命科学板块收入5.22亿美元，同比增长14.8%。公司“基因到蛋白”一体化平台飞轮效应持续强化，AI驱动的蛋白工程需求增长显著。自动化与AI驱动的黑灯生产布局加速，计划到2026年底全球60%生产由自主化智造中心承接。公司指引2026年该板块收入增长15%-18%，经调整毛利率约52%。 蓬勃生物收入3.89亿美元，同比增长309.1%，主要受益于礼新再授权收入确认及CDMO内生业务恢复。剔除礼新项目后，内生收入同比增长21.0%，新增订单同比增长22.3%。海外业务拓展明显，北美及欧洲收入占比从30%提升至38%。公司预计2026年FFS业务收入增长20%-25%。 百斯杰收入5800万美元，同比增长7.9%。创新产品收入占比从40%提升至44%，海外收入占比从20%提升至26%。AI赋能研发效率提升140%，项目周期缩短至6个月。公司预计2026年该板块收入增长10%-15%，经调整毛利率约43%。 报告预测，公司2026-2028年总收入分别为8.03亿美元、9.67亿美元、11.64亿美元，对应增速分别为-16%、20%、20%；归母净利润分别为-0.21亿美元、1.66亿美元、3.30亿美元。维持“买入”评级。