【券商聚焦】第一上海维持宁德时代(03750)买入评级 指储能电池稳健增长

（原标题：【券商聚焦】第一上海维持宁德时代(03750)买入评级 指储能电池稳健增长）

金吾财讯 | 第一上海发研报指，宁德时代(03750)2025全年实现营业收入4237亿元，同比增长17%；实现归母净利润722亿元，同比增长42.3%；扣除非经常性损益的净利润645亿元，同比增长43.4%，公司现金及现金等价物余额达到2999亿元。25年下半年动力电池和储能需求超预期，全年产能利用率96.9%，规模效应进一步提升，毛利率提升至26.3%。利润分配预案为拟每10股派发现金红利69.57元(含税)。

储能电池稳健增长：2025年公司储能电池系统实现营业收入624.40亿元，同比增长8.99%，营收占比提升至14.74%，成为驱动公司业务结构优化的核心增量。全年储能电池出货121GWh，同比增长29.13%，系统集成业务出货规模同比增长超160%，公司储能电池全球市占率达30.4%，同比小幅提升，连续五年位居全球榜首。

该机构预测公司2026-2028年的收入分别为5792亿元/7231亿元/8767亿元人民币；归母净利润分别为930亿元/1165亿元和1400亿元。当前股价分别对应2026年/2027年/2028年的29.2/23.3/19.4倍PE，基于行业同类公司对比，对公司给予26年32倍PE估值，预测公司目标价725港元，较现价有11%的上涨空间，维持买入评级。