【券商聚焦】开源证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指其高端化升级优化盈利

（原标题：【券商聚焦】开源证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指其高端化升级优化盈利）

金吾财讯|开源证券发布研报指，TCL电子（01070.HK）通过在美国市场的产品端与渠道端双重高端化升级，持续优化盈利潜力。报告核心论点是，公司在中高端化战略指引下，推动产品结构升级与重点高毛利渠道突破，从而增强盈利能力。 产品端方面，公司围绕MiniLED先发优势打磨大尺寸TV产品矩阵，如推出SQD-MiniLED等旗舰产品，成功塑造MiniLED品类领导者的心智，并有望受益于日韩系品牌跟进投入MiniLED产品的营销外溢。渠道端方面，公司聚焦并提高北美高单价、高毛利渠道（如BestBuy、Costco等）的销售占比，随着销额扩大带动产品结构升级，改善北美市场盈利水平。 基于对美国四大KA渠道（BestBuy、Costco、Walmart、Target）的实地调研，研报指出TCL电子在BestBuy和Costco等中高端渠道的SKU数量、均价与产品露出均取得显著优化。尽管相较三星、LG等品牌仍有提升空间，但其中高端化趋势明显。此外，公司预计将受益于2026年美加墨世界杯催生的北美增量需求，同时与索尼的战略合作有望进一步打开中长期成长空间。 关键财务预测方面，报告上调公司2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为24.5亿、30.0亿、33.5亿港元，对应EPS为1.0、1.2、1.3元。当前股价对应PE为11、9、8倍。报告维持对公司的“买入”评级。 报告提示的主要风险包括：行业竞争加剧、面板价格大幅上涨、中高端渠道拓展不及预期。