【券商聚焦】开源证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指产品渠道高端化优化盈利

（原标题：【券商聚焦】开源证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指产品渠道高端化优化盈利）

金吾财讯|开源证券发布研报指，TCL电子（01070.HK）通过产品与渠道双重高端化升级持续优化盈利能力。核心投资论点是，公司在美国中高端渠道（如BestBuy、Costco）的SKU数量、均价及产品露出均显著优化，且相较三星/LG等品牌仍有提升空间；在中高端化战略指引下，持续推动产品结构升级与重点高毛利渠道突破，以增强盈利。 研报维持“买入”评级，并上调盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为24.5亿港元、30.0亿港元、33.5亿港元（前值为23.0亿港元、26.6亿港元、29.9亿港元），对应EPS为1.0港元、1.2港元、1.3港元。当前股价对应PE为11倍、9倍、8倍。 财务与业务方面，产品端公司围绕MiniLED先发优势打磨大尺寸TV矩阵（如推出SQD-MiniLED），塑造MiniLED品类领导者心智，MiniLED电视出货量全球份额从2022年6%提升至2025H1的28.5%；品牌指数与均价持续提升。渠道端，北美高单价、高毛利渠道（如BestBuy、Costco）销售占比提高，带动产品结构升级与盈利改善。 特定催化剂包括：预计美加墨世界杯将催生北美增量需求；与索尼战略合作设立合资公司，有望在技术研发与供应链整合上优势互补，打开中长期成长空间。 主要风险提示：行业竞争加剧、面板价格大幅上涨、中高端渠道拓展不及预期。估值层面，TCL电子当前PE低于可比公司海信视像、兆驰股份、康冠科技的平均值。