【券商聚焦】中泰国际维持中国水务(00855)“增持”评级 指新供水条例影响正面

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金吾财讯|中泰国际发布研报指，新颁布的《供水条例》预计于今年6月1日起施行，该机构认为新条例对中国水务（855.HK）的整体影响正面，并因此维持“增持”评级及目标价6.52港元。 报告归纳了新条例中的四项要点及其对公司的影响。第一，条例要求供水管网由城市延伸至农村。中国水务多年前已预判并执行此项政策，将项目管网延伸至农村，因此未来大致不会涉及新增工程及运营成本。第二，条例要求地方政府加强供水水源建设。报告预料地方政府最终可能要求供水运营商负责，但公司一直执行多元水源政策，并自身运营水塘以应对。第三，条例要求多部门协同共治供水工作。报告预计未来将有详细条文解释分工，政策成效待观察。第四，条例要求新建供水设施由供水单位负责运行维护。这意味着目前由物业管理公司负责的住房内“最后一哩”管网维护，将来可能转由供水运营商负责。此举将使中国水务能够收取相关额外费用，并获取更多用户数据及直接服务渠道，但新增收入是否会影响水价调整仍有待政府公布。 财务预测方面，报告对FY26-28的股东净利润预测保持不变。预计FY26至FY28年，股东净利润分别为11.12亿、11.16亿及11.56亿港元，呈温和增长。运营收入预计将稳步提升，复合年增长率为5.9%，主要得益于供水和污水处理业务的增长。目标价6.52港元对应9.5倍FY27市盈率，相比当前股价约有19.2%的上升空间。 报告同时提示了公司面临的主要风险，包括水源受到污染、水价提升幅度及进度低于预期，以及汇率风险。