【券商聚焦】兴业证券：太古股份(00019)资本运作释放价值 股东回报有望提升

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金吾财讯|兴业证券发布研报指，太古股份公司A(00019.HK)作为综合型控股企业，擅长通过资产处置和资本运作释放价值，优化股东回报。报告核心观点认为，公司在香港降息环境下正积极开展新一轮资本运作周期以释放价值，股东回报有望通过特别派息等形式实现。 2025年，公司核心业务航空与地产实现稳健增长。全年收入904.67亿港元，同比增长10%；经常性归母净利润为97.54亿港元，同比增长5%，其中航空和地产业务是主要贡献来源。公司维持渐进式股息政策，2025年每股派息3.80港元，同比增长13%，派息率达53%。报告指出，旗下太古地产的内地零售额恢复增长，以及国泰集团预期2026年可载客量增长约10%，两大核心业务的持续增长有望支撑公司股息政策。 公司近期资本运作活跃，旨在优化资本结构并释放价值。2025年3月13日，公司以每股11.74港元的价格出售国泰航空1.53亿股，预计获得款项净额约17.89亿港元，并带来3.65亿港元账面收益。交易完成后，公司对国泰航空的持股比例自47.64%降至45.12。所得现金将用于一般营运资金，有助于进一步增强流动性和资产负债表。报告回顾，公司此前曾出售美国可口可乐专营权并用于派发特别股息，并在2023年12月至2025年5月期间实施60亿港元回购计划。 公司财务健康状况显著改善，资金充裕。2025年净负债率为20.6%，同比下降1.5个百分点；加权平均债务成本维持在3.6%的健康水平。截至2025年末，营运业务产生的现金净额达145.5亿港元，同比增长39%；可动用流动资金额度为527亿港元，财务安全性高。 截至2026年3月13日，公司TTM股息率为4.45%。报告提示的风险因素包括：内地零售额增长不及预期、国泰航空运力修复不及预期、饮料部门东南亚业务盈利能力持续承压以及派息不及预期。