【券商聚焦】交银国际：2月乘用车零售承压 出口及新能源车成亮点

（原标题：【券商聚焦】交银国际：2月乘用车零售承压 出口及新能源车成亮点）

金吾财讯|交银国际发布研报指，2026年2月中国乘用车零售市场承压，当月零售量103.4万辆，同比降25.4%，环比降33.1%，主要受新能源车税收补贴调整后的恢复期及春节假期因素影响。市场结构上，自主品牌零售份额同比收窄4.3个百分点至61.2%，而合资品牌市场份额逆势回升，其中德系、日系、美系品牌份额分别扩大。 新能源车方面，2月零售46.4万辆，渗透率环比回升6.3个百分点至44.9%。自主品牌新能源渗透率为64.5%；豪华品牌新能源渗透率环比大幅提升16.5个百分点至32.6%。新势力品牌表现亮眼，份额同比增长7个百分点至27.3%。出口成为行业亮点，2月乘用车出口55.5万辆，同比增长56.0%。其中新能源乘用车出口26.9万辆，同比大增124.7%，占出口总量比重升至48.5%。 报告认为，受季节性波动及前期消费透支影响，2026年一季度内地车市表现平稳。随着地方促消费政策加速落地，叠加4月北京车展及多款新车上市，市场景气度有望逐步回暖。出口方面，受益于中欧、中加关税谈判取得积极进展，以及自主品牌全球化战略深化，中国新能源汽车出口正加快从“产品出海”向“产业链出海”转型。报告给予汽车行业“领先”评级。 个股方面，报告建议关注：小鹏汽车-W(09868.HK)，其VLA2.0开启推送，海外本地化生产逐步落地，有望带动销量和毛利率提升，评级“买入”，目标价134.69港元。吉利汽车(00175.HK)在私有化极氪后推动内部资源整合，评级“买入”，目标价24.21港元。比亚迪股份(01211.HK)第二代刀片电池和闪充技术发布或对销量有正面影响，同时海外产能进入放量期，有望优化利润结构，评级“买入”，目标价133.00港元。