【券商聚焦】申万宏源研究首予趣致集团(00917)“买入”评级 指其深耕KA客户并出海中东

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金吾财讯|申万宏源研究发布研报指，趣致集团(00917.HK)核心投资论点为深耕KA客户以提升营销服务价值量，并通过出海中东市场构筑第二成长曲线。报告首次覆盖给予“买入”评级，基于2026年目标PE 18倍。 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.0亿元、3.6亿元、4.5亿元，对应PE分别为17倍、14倍、11倍。公司公告2025年净利润区间为2.7-3.3亿元。财务焦点上，2025年上半年KA客户平均收入为1620万元，同比增长52%；KA客户数量从2022年的28个增至2024年的50个。公司为国内头部快消品户外营销服务商，2023年市场份额1.2%。 业务方面，公司以AIoT智能售货机为线下触点，提供营销服务。公司推出AI互动终端+AIoT运营系统解决方案，包括AI数字人导购优化、AI全息营销柜、饮料及休闲食品营销卖点数据库及预评分服务，以及标准化与增值营销服务的灵活组合。出海战略上，公司进军中东市场，推出AI娱乐生活平台Holox，与迪拜合作方达成战略合作，旨在开发基于AI的新一代娱乐及生活方式体验。 报告提示主要风险包括：海外业务发展不及预期、全球宏观经济不景气影响客户缩减投放预算、AI技术发展或场景化不及预期。