【券商聚焦】开源证券维持老铺黄金(06181)“买入”评级 指业绩高增长可期

（原标题：【券商聚焦】开源证券维持老铺黄金(06181)“买入”评级 指业绩高增长可期）

金吾财讯| 开源证券发布研报指，老铺黄金（06181.HK）发布正面盈利预告，预计2025年业绩实现高增长。基于渠道数量稳步增长与品牌势能持续提升，该机构上调公司盈利预测，并维持“买入”评级。 报告核心逻辑认为，公司业绩高增长得益于产品迭代创新、高端渠道有效拓展以及品牌势能持续升级。财务数据显示，公司预计2025年实现收入270-280亿元人民币（同比+217%~+229%），净利润48-49亿元人民币（同比+226%~+233%）。开源证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.45亿元、72.00亿元、94.96亿元人民币，当前股价对应市盈率（PE）为21.0倍、14.2倍、10.7倍。 业务层面，产品端，公司在2025年先后推出十二月花神漆器螺钿金杯、光明女神蝴蝶吊坠等多款新品，强化工艺与审美表达。渠道端，2025年新增门店10家、优化及扩容门店9家，并成功入驻上海新天地、恒隆广场、深圳万象城等头部商业中心，提升了对高净值客群的覆盖能力。品牌端，根据胡润研究院报告，老铺黄金首次进入“高净值人群最青睐珠宝品牌”榜单前三名，品牌影响力显著扩大。 增长驱动力方面，报告指出：国内门店持续优化，如北京SKP、深圳万象城等核心商圈门店扩容与区位升级，有望驱动单店销售增长；国际影响力提升，新加坡金沙店、香港IFC旗舰店开业，且获得梅耶·马斯克、LV集团老板阿尔诺等国际知名人士的关注与认可；高客（VIC）服务升级，公司设立高客管理部并推出专属服务，加强了对高净值人群的服务深度。报告同时提示了消费疲软、市场竞争加剧、渠道扩张不及预期及金价大跌等风险。