【券商聚焦】国信证券维持远东宏信(03360)“优于大市”评级 指高股息率成核心亮点

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金吾财讯|国信证券发布研报指，远东宏信（03360.HK）2025年业绩保持平稳，高股息率构成核心投资亮点，报告维持“优于大市”评级。公司2025年实现营业收入（不含税金及附加）360亿元（人民币，下同），同比下降5.1%；实现归属于母公司普通股股东净利润39亿元，同比增长0.7%；加权平均ROE为7.7%。资产规模小幅增长，总资产达3710亿元，同比增长2.9%；其中贷款及应收款项余额2735亿元，同比增长4.9%。净息差同比上升35个基点至4.83%，主要得益于生息资产收益率提升至8.18%及计息负债成本率下降至3.79%；普惠金融生息资产平均余额占比从2024年的5.6%提高至2025年的8.4%。产业运营板块收入同比下降17.9%至133亿元，毛利率回落5个百分点至25%，主要受子公司宏信建发（09930.HK）毛利率下降影响；宏信建发海外收入从2024年的3.9亿元大幅提升至2025年的14.0亿元。期间费用率较为稳定，占营业收入比例在27%左右。资产质量整体保持平稳，不良率1.03%，较年初下降0.04个百分点；关注率5.50%，下降0.08个百分点；拨备覆盖率228%。报告调整盈利预测，预计2026-2028年普通股东净利润分别为39亿元、40亿元、42亿元，对应摊薄每股收益0.82元、0.84元、0.87元（人民币）。当前股价对应市盈率为8.5倍、8.2倍、8.0倍，市净率为0.62倍、0.60倍、0.59倍。2025年每股派息0.56港元，股息率超过7%。风险提示为若宏观经济低于预期可能对公司资产质量产生不利影响。