【券商聚焦】浙商证券：小鹏汽车智驾突破+机器人量产催化估值修复

（原标题：【券商聚焦】浙商证券：小鹏汽车智驾突破+机器人量产催化估值修复）

金吾财讯|浙商证券发布研报指，恒生指数成分股小鹏汽车-W(09868.HK)近期股价反弹超20%，主要受益于VLA2.0智驾系统突破及机器人量产预期。行业层面，广州率先发放L3路测牌照，低空经济政策持续加码。 个股方面，小鹏第二代视觉智驾系统VLA2.0取消语言转译环节，实现端到端直接控制，预计3月下旬向P7/G7/X9等车型推送，27年全球交付。公司已获L3测试牌照并启动常态化测试。人形机器人业务取得实质进展，广棠科创城量产基地启动建设，IRON机器人计划26年底量产，目标成为全球首个车规级量产产品。eVTOL领域，A868飞行汽车进入试飞阶段，陆地航母订单突破7000台。 财务预测显示，公司2025-2027年营收CAGR达50%，2026年有望实现扭亏，归母净利润17.8亿元，对应PE62X。当前股价66.35港元，基于智驾技术领先优势及机器人业务增量空间，上调至"买入"评级。风险包括eVTOL订单及机器人量产进度不及预期。