【券商聚焦】西部证券指易鑫集团业绩高增符合预期，维持增持评级

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金吾财讯|西部证券发布研报指，易鑫集团(02858.HK)2025年实现营收115.6亿元（+17%），归母净利润11.99亿元（+48%），业绩符合预期。金融科技(SaaS)业务收入同比大增150%至45.01亿元，成为核心增长引擎。二手车融资交易笔数达53.7万笔（+54%），占汽车融资总额56%。新能源车融资额232亿元，占新车融资额55%。 市场表现方面，近一年股价涨幅显著跑赢恒生指数。行业层面，公司作为第三方汽车金融平台龙头，受益于二手车金融及新能源渗透率提升趋势。个股方面，分析师维持"增持"评级，目标价2.45港元，对应2026年PE10.3倍。当前资产质量稳健，90日以上逾期率1.89%，末期股息支付率达70%。风险提示包括汽车销量下滑及行业竞争加剧。 财务预测显示，2026年归母净利润预计14.86亿元（+24%），2026-2028年营收CAGR为15.8%。估值方面，当前PB为0.9倍，低于同业平均水平。核心数据：2025年毛利率55.9%（+9pct），ROE7.1%，资产负债率68.8%。