【券商聚焦】银河证券：哔哩哔哩首度盈利，AI投入加码_港股频道

（原标题：【券商聚焦】银河证券：哔哩哔哩首度盈利，AI投入加码）

金吾财讯|中国银河证券发布研报指，哔哩哔哩-W(9626.HK)2025年首次实现年度盈利，营收303.48亿元（同比+13.1%），调整后净利润25.88亿元。恒生指数同期涨幅落后于B站股价表现。行业方面，ACG内容与AI视频播放时长分别增长55%和73%，显示年轻用户（平均年龄26岁）消费潜力。游戏业务收入63.9亿元（+14%），新游《逃离鸭科夫》单月销量超300万份；广告收入100.6亿元（+23%），AI技术提升投放效率。个股观点：目标价210.6港元（当前价对应2026年PE 29x）。预计2026-2028年调整后净利润30.23/35.70/40.72亿元，毛利率有望升至38.8%。风险包括游戏运营不及预期及行业竞争加剧。

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