【券商聚焦】海通国际：澳博控股(0880.HK)卫星娱乐场关闭致业绩承压

（原标题：【券商聚焦】海通国际：澳博控股(0880.HK)卫星娱乐场关闭致业绩承压）

金吾财讯|海通国际发布研报指，澳博控股2025年第四季度净收益65亿港元，同比下滑13%；经调整EBITDA为6.7亿港元，同比下滑32.4%，EBITDA利润率降至10.3%。全年净收益281.7亿港元，同比下滑2.1%；经调整EBITDA为32亿港元，同比下滑15%。 市场表现方面，澳门博彩行业同期增长15%，但澳博控股博彩毛收入同比下滑11.6%，主要受卫星娱乐场集中关闭影响。25Q4公司市占率降至10.4%，较24Q4下滑3.1个百分点。 行业消息显示，澳门博彩监管政策趋严，公司年内有序关闭卫星娱乐场，相关资源重新调配至自营物业。公司完成葡京酒店及凯旋门酒店收购，计划2026年推出翻新客房，以吸纳原卫星娱乐场客群。 个股观点：澳博控股(0880.HK)短期业绩受卫星娱乐场关闭及一次性支出拖累，但物业升级有望巩固市场份额。风险包括宏观经济增长放缓、监管政策收紧及海外竞争加剧。