【券商聚焦】国海证券：东方甄选自营品放量驱动盈利修复，维持"买入"评级

（原标题：【券商聚焦】国海证券：东方甄选自营品放量驱动盈利修复，维持"买入"评级）

金吾财讯|国海证券发布研报指，东方甄选(1797.HK)近期股价表现强劲，近12个月累计上涨69.7%，显著跑赢恒生指数(+7.3%)。截至3月5日收盘报24.1港元，总市值254亿港元。 行业方面，直播电商赛道持续扩容，抖音平台生态优化助力内容电商发展。公司2月汤圆等16款自营品单月销量超10万单，显示供应链能力提升。 个股层面，FY2026H1公司实现收入23.1亿元(+5.7%)，剔除与辉同行扰动后GMV同比增长16.4%。自营品收入达20亿元(+18.1%)，GMV占比提升至52.8%，带动毛利率同比改善2.8个百分点至36.4%。费用管控成效显著，销售/管理/研发费用率合计下降16.8个百分点，推动归母净利润扭亏至2.39亿元(去年同期亏损9680万元)。 研报预计FY2026-2028年归母净利润为4.5/5.3/6.4亿元，对应PE46/37/31倍。维持"买入"评级，看好其线下体验店拓展(北京首店439平米)及APP会员增长(已达24万)带来的增量空间。风险提示包括电商竞争加剧及人才流失等。