【券商聚焦】华泰证券维持中烟香港(6055.HK)买入评级 目标价46.8元

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金吾财讯|华泰证券发布研报指，恒生指数震荡下中烟香港(6055.HK)表现稳健，3月6日收报38.62元。烟草行业受益专卖制度稳固，公司作为中烟系唯一上市平台优势显著。 行业层面，全球烟草巨头菲莫国际(PM.US)、日本烟草(2914.JP)等平均26年PE为18倍，新型烟草企业雾芯科技(RLX.US)估值达15.9倍。国内烟草政策保持稳定，关税及外汇波动需关注。 个股方面，中烟香港2025年营收145.8亿元(+11.5%)，归母净利9.8亿元(+14.8%)超预期。烟叶出口业务量价齐升，营收24.8亿元(+20.4%)，卷烟出口毛利率提升5.2pct至22.8%。26年公司拓展新地区烟叶出口并优化卷烟出口模式，1-2月连发业务进展公告。华泰小幅下调26-27年盈利预测至10.8/12亿元，新增28年13.2亿元预期。基于30倍26年PE(行业平均18倍)，维持"买入"评级，目标价上调13%至46.8元(前值41.4元)。风险包括专卖政策变化、并购不及预期等。