【券商聚焦】华泰证券：蒙牛乳业(2319.HK)26年轻装上阵，目标价26.93港元_港股频道

（原标题：【券商聚焦】华泰证券：蒙牛乳业(2319.HK)26年轻装上阵，目标价26.93港元）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，恒生指数近期震荡，乳制品行业需求复苏低于预期。蒙牛乳业(2319.HK)25年受减值计提影响净利润承压，但液态奶业务下半年环比改善，冰淇淋及奶粉业务双位数增长。行业层面，原奶价格企稳缓解成本压力，小乳企价格战能力减弱。春节期间液态奶动销顺畅，库存回归健康水位。公司25年收入同比下滑7%-8%，经营利润率7.9%-8.1%（同比降0.1-0.3pct），归母净利14-16亿元（含22-24亿元减值准备）。个股方面，华泰预计26年经营利润率将回升，奶粉/奶酪/冰品业务持续拓展。下调25-27年收入预测至820.1/839.2/853.5亿元，EPS调整至0.39/1.29/1.42元。参考行业19倍PE，给予26年19倍估值，目标价上调至26.93港元（原23.74港元），维持"买入"评级。风险包括竞争加剧及需求不及预期。

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