【券商聚焦】华泰证券：创科实业(669.HK)电动工具主业稳健增长，目标价144.3港元

（原标题：【券商聚焦】华泰证券：创科实业(669.HK)电动工具主业稳健增长，目标价144.3港元）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，创科实业(669.HK)2025年实现营收152.6亿美元（同比+4.4%），归母净利润12.0亿美元（同比+6.8%），略低于预期主因关税扰动，但Milwaukee及RYOBI品牌表现稳健支撑盈利。公司欧洲市场收入同比+13.2%领涨，全球化产能布局（越南/墨西哥/美国）增强供应链韧性。华泰预计2026-28年归母净利为14.14/16.28/18.59亿美元，基于全球电动工具龙头地位及24倍目标PE（同业均值17倍），维持"买入"评级，目标价上调至144.3港元（现价121.8港元）。 市场表现方面，恒生指数年内波动，而公司股价近52周区间67.1-129港元。行业层面，北美降息周期或推动电动工具需求回暖，锂电化升级趋势延续。个股核心看点为：1）Milwaukee品牌2025年营收同比+7.9%（北美/欧洲各增7.5%/11%）；2）毛利率提升0.9pct至41.2%，主因高利润产品占比提高；3）研发费用率增至5.0%反映技术投入加大。风险提示包括海外需求疲软、原材料涨价及关税波动。