【券商聚焦】光大证券：海底捞(6862.HK)经营复苏，维持"买入"评级_港股频道

（原标题：【券商聚焦】光大证券：海底捞(6862.HK)经营复苏，维持"买入"评级）

金吾财讯|光大证券发布研报指，海底捞(6862.HK)2026年春节经营数据超预期，验证品牌韧性。春节期间接待超1400万人次，翻台率超5次/天，同比实现中单位数增长。公司管理层调整后战略聚焦，主品牌通过场景化改造与加盟模式拓展，客单价已企稳回升至97.9元。"红石榴计划"孵化14个品牌，其中海鲜大排档为重点项目，已布局6城。行业方面，火锅赛道2024年收入占比14.5%，连锁化率43.9%，但竞争激烈CR5仅8.1%。海底捞通过高分红策略提供防御性，2024年分红比例95%，股息率5.4%。光大证券下调2025年净利润预测7%至40.63亿元，维持2026-2027年预测47.96/52.95亿元，对应PE20x/17x/16x，目标价16.75港元，维持"买入"评级。风险包括多品牌进展不及预期及成本压力。

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