【券商聚焦】中信建投：再鼎医药(9688.HK)业绩符合预期，26年催化事件丰富

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金吾财讯|中信建投发布研报指，再鼎医药(9688.HK)2025年营收4.602亿美元（同比+15%），调整后经营亏损收窄25%至1.49亿美元，符合市场预期。核心产品中鼎优乐收入同比大增593%至2290万美元，尼拉帕利收入1.89亿美元（同比+1%）。当前股价14.48港元，近12个月跑输恒指61.2个百分点。 行业层面，化学制药板块关注创新药临床进展及商业化兑现能力。公司管线中ZL-1310（DLL3 ADC）二线小细胞肺癌ORR达68.4%，获FDA快速通道资格，预计2026H1公布颅内活性数据；ZL-1503（IL-13xIL-31Rα双抗）将于2026H2公布首次人体数据。 个股方面，中信建投维持"买入"评级，预计2026-2028年营收33.45亿/39.79亿/50.07亿元人民币。关键催化剂包括：2026H1的ZL-1310神经内分泌癌数据、2026H2的艾加莫德肌炎3期数据及TIVDAK中国获批。风险提示包括研发不及预期、行业政策变化及销售放量放缓等。