【券商聚焦】中信建投：浆纸一体化成效显著，玖龙纸业盈利大幅提升_港股频道

（原标题：【券商聚焦】中信建投：浆纸一体化成效显著，玖龙纸业盈利大幅提升）

金吾财讯|中信建投发布研报指，玖龙纸业(2689.HK)FY26H1净利润同比大增225.1%至22.12亿元，吨净利达178元，主要受益于浆纸一体化成本节降及产品结构升级。当前股价8.35港元，目标价未披露。市场表现方面，该股近12个月累计涨幅达154.57%，显著跑赢恒生指数142.25个百分点。行业层面，箱板瓦楞纸供需持续优化，2026年新产能计划仅383万吨，春节后涨价预期强烈。个股观点显示，公司截至25年底拥有2537万吨造纸产能及818万吨纤维原料产能，后续250万吨化学浆项目投产后原料自给率将进一步提升。中信建投预计FY26-28年归母净利润分别为34.50亿、46.14亿、55.67亿元，对应PE为10.0x、7.5x、6.2x。风险提示包括需求不及预期、木片价格上涨及浆纸一体化建设延迟等。

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