【券商聚焦】国信证券：MINIMAX-WP(00100.HK)模型能力提升推动业务增长

（原标题：【券商聚焦】国信证券：MINIMAX-WP(00100.HK)模型能力提升推动业务增长）

金吾财讯|国信证券发布研报指，MINIMAX-WP(00100.HK)2025年收入同比增长159%至7904万美元，其中开放平台及企业服务收入增长198%，海外收入占比提升至73%。公司毛利率提升13个百分点至25%，经调整亏损率收窄483个百分点至317%。 行业消息显示，AI模型调用量增长显著，2026年2月M2系列文本模型日均token消耗量达2025年12月的6倍，编程套餐token消耗量增长超10倍。公司计划在编程、办公及多模态创作领域发力，推动AI智能体向"同事级"协作演进。 个股方面，MINIMAX-WP(00100.HK)当前收盘价752.50港元，总市值2360亿港元。分析师上调2026/27年收入预期至2.5亿/6.5亿美元，预计26-28年经调整净利润为-3.3亿/-3.2亿/-1.6亿美元。维持"优于大市"评级，建议关注开放平台调用量及AI视频用户增长。风险包括收入不及预期、成本高企及海外监管风险。