【券商聚焦】东吴证券维持H&H国际控股(01112)“买入”评级指β与α共振及管理层进取_港股频道

（原标题：【券商聚焦】东吴证券维持H&H国际控股(01112)“买入”评级指β与α共振及管理层进取）

金吾财讯|东吴证券发布研报指，H&H国际控股(01112.HK)2025年收入及表观利润超预期，Swisse增速或进入上行周期。Swisse中国区收入实现低双位数增长，其他扩张市场（东南亚为主）强劲双位数增长，澳新市场因主动缩减代购业务双位数下降，预计该影响2026H1消除。BNC及奶粉业务收入强劲双位数增长，预计2026年实现高单位数增长。PNC高单位数增长，宠物营养品中双位数稳健增长。公司2025年经调整净利润同比增长15%-25%，预计整体经调整净利率中单位数，表观净利润超2.7亿。2025年现金余额超17亿元，降低超6亿元总债务，预计2026年财务费用优化空间可观。东吴证券略调2025-2027年归母净利润预测至2.77/6.37/8.82亿元，对应PE 28.84x/12.52x/9.05x，维持“买入”评级。风险包括原材料价格波动、食品安全及行业竞争加剧。

【券商聚焦】东吴证券维持H&H国际控股(01112)“买入”评级 指β与α共振及管理层进取

【券商聚焦】东吴证券维持H&H国际控股(01112)“买入”评级指β与α共振及管理层进取