【券商聚焦】海通国际：全球运动鞋服份额增长或触顶 服饰融合时代来临

（原标题：【券商聚焦】海通国际：全球运动鞋服份额增长或触顶 服饰融合时代来临）

金吾财讯|海通国际发布研报指，全球运动鞋服行业从休闲服饰获取份额的趋势已明显减弱，2025年仅分别从休闲服/鞋获取0.2%和0.1%的份额，北美地区尤为明显。中国运动鞋服市场仍存在从休闲服获取份额的空间，2025年休闲服占比达70.6%，高于全球64.4%和北美58.9%的水平。 报告指出，海外休闲服饰自2022/23年以来持续回暖，千禧年审美回归推动品牌复苏。GAP(未提及代码)和Old Navy品牌自2023年中起实现同店增长，Levi's(未提及代码)作为牛仔裤龙头受益于低腰风潮回归，Victoria's Secret(未提及代码)通过舒适内衣系列重回增长。运动品牌加速向休闲化转型，adidas(未提及代码)通过Originals系列实现品牌复兴，lululemon(未提及代码)和On Running(未提及代码)也积极拓展休闲及通勤产品线。 海通国际看好晶苑国际(未提及代码)在全球服饰融合趋势下的全品类OEM能力，并推荐仍有份额提升空间的李宁(02331.HK)和安踏体育(02020.HK)，但指出运动休闲化已成为竞争新焦点。行业风险包括竞争加剧、潮流变化、高库存及技术迭代等。