【券商聚焦】华创证券维持微泰医疗-B(02235)“强推”评级 目标价14港元

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金吾财讯|华创证券发布研报指，微泰医疗-B(02235.HK)2025年业绩预告显示营收增长超预期，利润端实现扭亏。公司预计2025年营收不低于6.5亿元，同比增长88.1%，净利润不低于0.38亿元（2024年同期亏损0.63亿元）。核心产品CGM收入持续强劲增长，海外市场拓展成效显著，LinX持续葡萄糖监测系统成功进入多个国家。 报告指出，利润端扭亏主要由于营收增长同时经营效率提升，销售和管理费用占比大幅下降。虽然面临雅培专利诉讼临时禁令，但公司可通过调整产品结构避开专利，且UPC覆盖的18个国家集中在西欧，对当前收入影响有限。2025年LinX系统在印度、巴西获批，根据IDF数据，这两个国家糖尿病患者人数分别位居全球第二和第六位，为海外增长奠定基础。 公司人工胰腺有望在2026年获批，将进一步完善糖尿病管理产品体系。华创证券调整盈利预测，预计2025-2027年营收分别为6.51、8.82、11.61亿元，净利润分别为0.38、0.93、1.52亿元。给予主营业务2026年4倍PS估值，叠加现金类资产，目标市值59亿港元，对应目标价14港元，维持“强推”评级。主要风险包括海外专利诉讼、国内竞争降价过度、新品研发推广不及预期等。