【券商聚焦】光大证券维持中石化炼化工程(02386)“买入”评级 指海内外订单稳健增长

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金吾财讯|光大证券发布研报指，中石化炼化工程(02386.HK)2025年新签合同额达1012.48亿元（同比+0.6%），其中国内合同632亿元（同比+2%），海外合同占比38%。公司在手订单2038.5亿元（同比+18.1%），相当于2024年营收的3.2倍，为业绩提供支撑。核心业务中，炼油合同同比+77%，工程总承包合同735亿元（同比+4%）。中石化集团内部订单占比回升至55%（554亿元，同比+46%）。 研报指出，国内炼化基地建设及节能改造政策带来机遇，中东地区超千亿美元资本开支为公司拓展海外市场提供空间。公司背靠中石化集团资源，有望通过"一带一路"合作获取更多订单。 财务方面，光大证券预测2025-2027年归母净利润为25.95/27.60/29.02亿元，对应EPS 0.59/0.63/0.66元。当前估值对应2025年PE 11.5倍，PB 0.92倍，股息率4.6%。维持"买入"评级，目标价7.76港元。主要风险包括行业景气波动及海外项目进度不及预期。