【券商聚焦】华泰研究维持联邦制药(03933.HK)“买入”评级 指UBT251 II期数据惊艳

（原标题：【券商聚焦】华泰研究维持联邦制药(03933.HK)“买入”评级 指UBT251 II期数据惊艳）

金吾财讯|华泰研究发布研报指，联邦制药(03933.HK)UBT251（GLP-1/GIP/GCGR）国内II期减重数据表现惊艳，24周更低剂量下减重速率优于礼来retatrutide，安全性良好。维持“买入”评级，目标价20.92港元。 UBT251疗效方面，II期入组205例肥胖患者，每周一次给药24周后，受试组体重较基线最高下降19.7%，优于礼来retatrutide同期数据。安全性方面，不良事件多为轻中度胃肠道反应，无退出病例，表现优于retatrutide。 华泰研究看好UBT251基于中国II期数据，诺和诺德启动的全球II期数据确定性提升，海外销售空间可期。公司为诺和诺德减重管线潜在新星，有望弥补其多靶点减重品种短板。 盈利预测方面，维持25/26/27年EPS预测1.28/1.19/1.42元，给予26年16倍PE，目标价20.92港元。风险包括原料药价格下行、临床进度不及预期等。