【券商聚焦】交银国际维持药明合联(02268)买入评级 指XDC赛道融资/BD开年延续较高热情

（原标题：【券商聚焦】交银国际维持药明合联(02268)买入评级 指XDC赛道融资/BD开年延续较高热情）

金吾财讯 | 交银国际研报指，据该机构统计，2026年前两个月全球XDC赛道共发生25项投融资事件，相比2025年同期的18项显著增长；XDC候选药物BD交易呈现类似趋势，交易数量保持稳定、合计首付款总额大幅增长。2024年年初以来，XDC领域投融资事件数、BD交易数和首付款总额呈逐步上升态势。投融资和BD交易持续活跃，将进一步拉动XDC CRDMO行业下游需求改善，药明合联(02268)作为技术实力和一体化交付能力布局的龙头企业，有望持续受益于这一重要趋势、并扩大市场份额。

该机构基于公司2025年盈利预告，略微下调202527年收入和经调整净利润预测1-3%，至58.8亿/82.8亿/111.1亿元（人民币，下同）、16.0亿/24.5亿/34.2亿元，分别对应38%/46%2025-27年CAGR，强劲增速主要得益于综合CMC订单的快速增长、尤其是临床后期/商业化阶段订单贡献的提升。该机构目标价为91港元，对应42倍/0.9倍2026年市盈率/PEG；维持买入评级，考虑到公司在高景气度的XDC CRDMO赛道中稳居全球领先地位、当前投资性价比极高（当前股价仅对应0.6倍2026年PEG），该机构继续将公司选为CXO行业重点推荐标的。