【券商聚焦】中信建投证券维持汇丰控股(0005.HK)“买入”评级 指业绩超预期且ROTE指引上调

（原标题：【券商聚焦】中信建投证券维持汇丰控股(0005.HK)“买入”评级 指业绩超预期且ROTE指引上调）

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，汇丰控股(0005.HK)4Q25营收及利润均超预期，净利息收入受益于Hibor回升及负债成本优化，非息收入保持双位数增长。公司上调2026-2028年ROTE目标至17%及以上，预计2028年营收增速达5%。私有化恒生银行将带来5亿美元协同效益及4亿美元潜在增长。当前目标价180港元，维持“买入”评级。 报告显示，2025年汇丰营收710.2亿美元（同比+5.3%），税前利润366.2亿美元（同比+7.3%），ROTE提升至17.2%。4Q25净息差环比升7bps至1.64%，财富管理收入同比增24%。公司指引2026年净利息收入不低于450亿美元，信用成本维持40bps。 业务方面，交易银行非息收入108.6亿美元（同比+4%），财富管理收入93.9亿美元（同比+24%），亚洲地区贡献新增客户资产占比达73%。资产质量稳定，4Q25不良率降至2.47%，香港房地产风险敞口拨备覆盖率提升至57%。 风险提示包括美联储降息超预期、全球宏观经济衰退及地缘政治风险。预计2026-2028年归属普通股股东净利润增速分别为5.9%、5.9%、6.5%，ROTE达17.3%-18.2%。当前股价对应1.48倍2026年PB。