【券商聚焦】国信证券首予敏实集团(00425)“优于大市”评级 目标价50-59港元

（原标题：【券商聚焦】国信证券首予敏实集团(00425)“优于大市”评级 目标价50-59港元）

金吾财讯|国信证券发布研报指，敏实集团(00425.HK)作为全球汽车外饰及电池盒龙头，受益于欧洲新能源加速及AI时代业务拓展，首次覆盖给予"优于大市"评级，目标价50-59港元。 核心逻辑聚焦三大增量：1)外饰业务龙头地位稳固，2024年收入162.7亿元（同比+6%），全球车身饰条和行李架市占率第一；2)电池盒业务欧洲市场占比超60%，2024年收入53亿元，预计2029年欧洲市场规模将达330亿元；3)布局机器人、液冷及低空新赛道，已获亿航智能量产订单及AI服务器液冷柜订单。 财务预测显示，2025-2027年归母净利润预计28/33/37亿元（CAGR+16.7%），对应EPS 2.37/2.75/3.15元。估值层面采用16-19倍2026年PE，对应合理估值区间50-59港元。 主要风险包括：产品价格下行导致毛利下滑、海外订单拓展不及预期、新业务进展放缓。当前股价43港元较目标价有16-37%上行空间。