【券商聚焦】兴业证券首予鸣鸣很忙(01768)“增持”评级指公司四重壁垒构建护城河_港股频道

（原标题：【券商聚焦】兴业证券首予鸣鸣很忙(01768)“增持”评级指公司四重壁垒构建护城河）

金吾财讯|兴业证券发布研报指，鸣鸣很忙(01768.HK)作为量贩零食行业龙头，通过成熟加盟体系、扁平化供应链、全链路数字化及动态产品策略构建四重竞争壁垒。公司门店网络覆盖全国28省1341个乡镇，截至2025年9月30日门店总数达21041家，低线城市占比81.3%。供应链方面，公司存货周转天数仅13.4天，产品价格较传统商超低约25%。财务表现上，公司2025年前三季度收入达463.7亿元（同比+75.2%），经调整净利润18.1亿元（同比+240.9%）。通过"先仓后店"策略加速西北布局，并试水自有品牌提升毛利率，预计2025-2027年归母净利润分别为23.1/30.4/40.0亿元。给予目标价402.2港元，对应2026年PE25.3倍，首次覆盖"增持"评级。主要风险包括开店进度不及预期及食品安全问题。

相关股票：

鸣鸣很忙

兴业证券

好投资评级：

好价格评级：

证券之星估值分析提示鸣鸣很忙行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀，综合基本面各维度看，估值偏高。更多>>

精彩推荐

内容精选

【券商聚焦】兴业证券首予鸣鸣很忙(01768)“增持”评级 指公司四重壁垒构建护城河

【券商聚焦】兴业证券首予鸣鸣很忙(01768)“增持”评级指公司四重壁垒构建护城河