【券商聚焦】华源证券首予香港交易所(00388)“买入”评级 指现货和衍生品交易活跃驱动业绩增长

（原标题：【券商聚焦】华源证券首予香港交易所(00388)“买入”评级 指现货和衍生品交易活跃驱动业绩增长）

金吾财讯|华源证券发布研报指，香港交易所(00388.HK)2025年前三季度收入及其他收益和归母净利润分别同比增长37%和45%至219亿港元和134亿港元，EBITDA利润率同比提升5个百分点至79%。Q3单季度业绩环比增长8%-10%，超出市场预期。 核心逻辑在于现货和衍生品交易活跃：Q3联交所股本证券产品日均成交金额(ADT)同比增长150%至2679亿港元，其中港股通和沪深股通ADT分别增长285%和144%。前三季度现货业务营收占比达51%。股票期权日均成交张数同比增长30%，推动衍生品业务营收占比24%。 财务预测显示，2025-2027年归母净利润预计为179/203/221亿港元，对应PE为29.1/25.7/23.6倍。公司战略举措包括：7月启用香港首批LME仓储设施，8月下调证券市场最小变动单位，10月计划推出恒生生物科技指数期货。 主要风险包括市场成交额大幅下降、权益指数下跌及监管政策不及预期。基于公司连接"资金"和"货"的生态地位及地区垄断性，首次覆盖给予"买入"评级。