【券商聚焦】国盛证券维持中国秦发(00866)“买入”评级指印尼业务高成长路径清晰_港股频道

（原标题：【券商聚焦】国盛证券维持中国秦发(00866)“买入”评级指印尼业务高成长路径清晰）

金吾财讯|国盛证券发布研报指，中国秦发(00866.HK)战略转型聚焦印尼煤炭业务，虽2025年因剥离山西资产预计亏损0.98亿元，但持续经营的印尼业务实现溢利1.28亿元。SDE煤矿2025年原煤产量542万吨（同比+111%），洗选煤产量314.7万吨（同比+922%），产能爬坡加速。SDE二矿（1000万吨/年）预计2026年4月投产，TSE一矿（800-1000万吨/年）进入建设洽谈阶段。配套洗选能力2026年将提升至1300万吨/年，自备电厂投运后有望降本增效。研报强调，公司作为纯海外煤企可充分享受海运煤价弹性，在印尼RKAB配额收紧背景下合规优势突出。预计2026-2027年归母净利润6.1亿/11.7亿元人民币，对应PE为13.8X/7.3X。维持"买入"评级，风险包括煤价下跌及印尼投产进度不及预期。

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