【券商聚焦】华泰证券维持现代牧业(01117)“买入”评级 指双周期共振盈利弹性可期

（原标题：【券商聚焦】华泰证券维持现代牧业(01117)“买入”评级 指双周期共振盈利弹性可期）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，现代牧业(01117.HK)作为乳业上游龙头，其奶肉双周期演进路径清晰。报告预计2025年处于行业周期底部，公司亏损将逐步收敛；2026年进入复苏阶段，奶价企稳与肉牛价格上涨将带动业绩弹性释放；2028年有望迎来“奶稳肉强”共振高点，预计四年累计税前利润增量达31亿元。 关键数据方面，华泰证券维持“买入”评级，目标价1.90港元（前值1.78港元），对应2026年19倍PE。财务预测显示，2025-2027年EPS为-0.14/0.09/0.17元，2026年原奶业务收入预计实现中单位数增长，现金EBITDA达37.18亿元。 业务亮点包括：1）规模优势显著，收购中国圣牧后牛群规模将超61万头；2）单产水平行业领先，2025年原奶产量预计中高个位数增长；3）成本管控能力突出，饲料成本下行与单产提升形成协同。主要风险为原奶价格不及预期、饲料成本波动及消费复苏放缓。