【券商聚焦】广发证券维持李宁(02331)“买入”评级 目标价24.84港元

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持李宁(02331)“买入”评级 目标价24.84港元）

金吾财讯|广发证券发布研报指，李宁(02331.HK)作为国内头部运动品牌，坚持“单品牌、多品类、多渠道”策略，通过科技筑基、奥运营销和渠道创新推动品牌势能提升。报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.93/28.51/31.00亿元，给予2026年20倍PE，目标价24.84港元，维持“买入”评级。 核心逻辑方面，公司产品端构建“中底、大底、鞋面、结构”四大科技平台，跑步品类2024年收入占比提升至28%，飞电系列跑鞋在马拉松赛事表现突出。渠道端推出户外店和龙店新业态，电商收入占比达29%。营销端签约2025-2028年中国奥委会合作伙伴，借助奥运周期提升品牌专业形象。 财务数据显示，2024年公司营收286.76亿元(+3.9%)，净利润30.13亿元(-5.46%)，毛利率49.37%。存货周转天数63.12天，应收账款周转天数13.87天，运营效率优于同业。2025H1专业产品收入占比超60%，鞋类收入占比提升至56%。 主要风险包括全球宏观经济下滑、行业价格战及库存积压风险。报告特别指出公司2025年非凡领越持续增持9665.9万股，均价16.15港元，彰显实控人对长期发展信心。