【券商聚焦】西部证券首予维立志博-B(09887)“买入”评级 指公司核心产品临床数据亮眼

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金吾财讯|西部证券发布研报指，维立志博-B(09887.HK)核心产品LBL-024（PD-L1/4-1BB双抗）在肺外神经内分泌癌(EP-NEC)临床数据优异，单药治疗3L+ EP-NEC ORR达33.3%，计划2026Q3递交BLA；LBL-034（GPRC5D/CD3双抗）在复发难治多发性骨髓瘤I期ORR达82.5%。公司2027年有望进入商业化拐点。 研报指出，LBL-024是全球首个进入注册临床的4-1BB靶向药物，已布局12个适应症，9项临床试验进行中。关键数据：单药治疗2L+ EP-NEC mOS达11.9个月；联合化疗一线治疗EP-NEC ORR达75%。LBL-034在400-1200μg/kg剂量组CR率52.5%，MRD阴性率80%。 公司拥有三大技术平台，2025年10月LBL-047（BDCA2/TACI双抗）达成10亿美元海外授权。预计2025-2027年营收1.75/1.96/2.01亿元，当前股价对应PS 62/55/54倍。目标价未披露，首次覆盖给予"买入"评级。 主要风险包括临床开发进度不及预期、商业化风险及核心人员流失。报告强调LBL-024通过EP-NEC适应症快速上市，LBL-034有望成为Best-in-Class，后续ADC管线将丰富产品布局。2025H1公司现金储备4.52亿元，7月IPO募资13.63亿港元。