【券商聚焦】交银国际维持中芯国际(981 HK)“买入”评级指存储器涨价影响可控_港股频道

（原标题：【券商聚焦】交银国际维持中芯国际(981 HK)“买入”评级指存储器涨价影响可控）

金吾财讯|交银国际发布研报指，中芯国际(981 HK)4Q25收入24.89亿美元，环比增4.5%，超指引上限；毛利率19.2%符合预期。管理层预计1Q26收入环比持平，全年销售增幅将高于同业平均。报告认为存储器超级周期对中低端消费电子影响可控，供需失衡或于3Q26改善，而AI服务器相关产品供不应求。公司2025年资本支出81亿美元，同比增10.5%，2026年计划新增4万片/月产能。交银国际指出，2026年折旧压力或使毛利率承压，预计折旧增速高于收入增速，下调2026/2027年毛利率预测至20.2%/21.6%。调整目标价至91港元（原93港元），对应3.8倍2026E市净率，维持“买入”评级。报告长期看好晶圆代工国产替代进程，认为公司8英寸产线超满产、12英寸接近满产的产能利用率表现强劲。

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