【券商聚焦】交银国际小幅下调百威亚太(01876)目标价至8.9港元 维持“买入”评级

（原标题：【券商聚焦】交银国际小幅下调百威亚太(01876)目标价至8.9港元 维持“买入”评级）

金吾财讯|交银国际发布研报指，百威亚太(01876.HK)2025年第四季度业绩承压，中国市场收入同比下滑11.4%，但印度市场保持双位数增长。公司2025年全年收入/经调整EBITDA同比下降6.1%/9.8%至57.6亿/15.9亿美元。分析师认为中国市场短期复苏仍需观察，但低基数效应下2026年有望边际改善，当前股价对应预期股息率超过5%，提供防御价值。 报告指出，公司在中国市场将重点推进非即饮渠道拓展、产品组合优化和数字化投入。亚太西部地区4季度收入同比下降5.6%，其中中国市场单价压力大于销量；印度市场则继续实现份额提升。亚太东部地区4季度收入微降0.6%，韩国市场展现韧性。 交银国际小幅下调2026-27年收入预测2%，经调整EBITDA/归母净利润预测1%/4-5%，基于2026年20倍目标市盈率，将目标价从9.00港元下调至8.90港元，维持"买入"评级。分析师认为当前股价已反映悲观预期，2026年EV/EBITDA仅5倍，且稳健财务状况支持派息。