【券商聚焦】东北证券首予文远知行─W(00800.HK)“买入”评级 目标价31.22港元

（原标题：【券商聚焦】东北证券首予文远知行─W(00800.HK)“买入”评级 目标价31.22港元）

金吾财讯|东北证券发布研报指，文远知行─W(00800.HK)作为全球唯一在八国获得自动驾驶牌照的L4级平台型企业，技术护城河深厚且商业化进展领先。报告首次覆盖给予“买入”评级，6个月目标价31.22港元（较2月10日收盘价21.3港元有46.6%上行空间）。 核心逻辑聚焦三大优势：1)技术层面，自研WeRide One通用平台及WeRide GENESIS仿真系统显著提升算法迭代效率，累计5500万公里路测零监管事故；2)牌照壁垒突出，在中东、欧洲等地拥有两年先发优势；3)运营规模行业领先，全球Robotaxi车队达1023辆（中东200辆），阿布扎比车队即将实现单车盈亏平衡（日均15单/7公里）。 财务数据显示2025年营收预计增长76.7%至6.38亿元，但亏损持续（归母净利-16.9亿元）。关键催化剂在于海外商业化提速：中东Robotaxi单价达1-1.2美元/公里（国内数倍），2027年与Uber合作在中东部署1200辆目标明确。自动驾驶小巴业务全球市占率36%（2024年收入计），构成第二增长曲线。 主要风险为Robotaxi渗透率不及预期及亏损持续期延长。当前市值对应2025年PS为30.33x，低于可比公司均值39.70x。