【券商聚焦】长江证券维持百胜中国(09987.HK)“买入”评级 指2026年将保持高开店速度

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持百胜中国(09987.HK)“买入”评级 指2026年将保持高开店速度）

金吾财讯|长江证券发布研报指，百胜中国(09987.HK)2025年第四季度同店销售额增速创全年新高，公司数字化、中后台、本土化和品牌力三大核心竞争力处于行业支配性地位。2025年第四季度公司总收入28亿美元（不计外币换算影响同比增长7%），经调整净利润1.4亿美元（同比增长22%）。全年总收入118亿美元（同比增长4%），经调整净利润9.29亿美元（同比增长2%）。 报告指出，2025年肯德基门店同比增长12%至12997家，必胜客门店同比增长12%至4168家。2026年公司预计净新增1900家门店，保持较高开店速度。四季度肯德基系统销售额同比增长8%，同店销售额增长3%；必胜客系统销售额增长6%，同店销售额增长1%。外卖销售约占餐厅收入的53%，同比提升11个百分点。 盈利能力方面，肯德基和必胜客经营利润率分别提升0.6和1.1个百分点至10.5%和3.7%，主要受益于有利的原材料价格和运营精简。预计2026-2028年归母净利润分别为10.23/11.11/11.84亿美元，对应PE分别为19/18/16倍，维持"买入"评级。当前股价430.60港元。