【券商聚焦】国联民生证券首予MONGOL MINING(0975.HK)“推荐”评级 指公司煤炭业务稳健且金矿投产放量

（原标题：【券商聚焦】国联民生证券首予MONGOL MINING(0975.HK)“推荐”评级 指公司煤炭业务稳健且金矿投产放量）

金吾财讯|国联民生证券发布研报指，MONGOL MINING(0975.HK)是蒙古焦煤龙头企业，股东背景强大，已逐步发展为综合矿企。公司煤炭业务运营稳健、成本优势显著，2026年有望受益煤价中枢抬升实现盈利增长；BKH金矿项目25Q4投产，2026年爬产将贡献核心业绩增量。 研报预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.97/2.74/3.83亿美元，对应EPS分别为0.09/0.26/0.37美元/股，对应2026年2月6日收盘价的PE分别为16/6/4倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。 关键数据方面，公司煤炭资源量9.16亿吨，储量6.12亿吨，拥有UHG和BN两个在产焦煤矿。2025年原煤产量1467万吨，洗选焦煤销量822万吨。BKH金矿2026年有望贡献0.97亿美元归母净利润，约占2024年利润的40%。 竞争优势包括：1）煤炭业务成本优势显著，GS-GM跨境铁路2027年通车后单位运输成本有望从15.2美元降至8美元；2）黄金业务资源储备充足，BKH金矿年额定产能8.5万盎司；3）债务结构优化，2023-2025年完成永续证券清偿和优先票据置换。 风险提示：金矿提产速度不及预期；跨境物流基建进度不及预期；钢铁需求下滑；国际地缘政治及出口政策变动风险；分红政策不确定性风险。