【券商聚焦】甬兴证券维持康哲药业(00867)“买入”评级 指芦可替尼乳膏满足巨大临床需求

（原标题：【券商聚焦】甬兴证券维持康哲药业(00867)“买入”评级 指芦可替尼乳膏满足巨大临床需求）

金吾财讯|甬兴证券发布研报指，康哲药业(00867.HK)旗下磷酸芦可替尼乳膏获NMPA批准上市，成为中国首款白癜风靶向治疗药物。该产品境外III期数据显示，治疗24周后达到F-VASI 75的患者比例达29.9%，显著优于安慰剂组，且安全性良好。产品还具备拓展至特应性皮炎（AD）适应症的潜力，中国III期临床显示8周治疗有效率63.0%，EASI75达78.0%。 研报预计公司2025-2027年收入分别为82.7亿、93.9亿和113.5亿元，归母净利润分别为16.7亿、19.2亿和23.2亿元，对应2026年2月5日PE分别为20、17和14倍。维持"买入"评级，看好芦可替尼乳膏在白癜风适应症的快速放量及AD等新适应症的拓展空间。 报告指出，我国AD患者规模超5400万人，其中轻中度占比达98%，芦可替尼乳膏有望成为传统外用药物的替代方案。风险提示包括地缘政治风险、产品销售不及预期及核心产品降价风险。