【券商聚焦】华西证券维持百胜中国(9987.HK)“增持”评级指同店增长环比提速_港股频道

（原标题：【券商聚焦】华西证券维持百胜中国(9987.HK)“增持”评级指同店增长环比提速）

金吾财讯|华西证券发布研报指，百胜中国(9987.HK)2025Q4同店销售额同比增长3%，连续三个季度实现增长，系统销售额同比增7%。公司全年净新增门店1706家，其中肯德基品牌净增1349家（加盟店占比37%）。报告指出，公司通过肯悦咖啡、KPRO及“双子星”门店模式实现多元扩张，KPRO门店计划2026年翻倍至400家。2025Q4经营利润率同比提升0.8pct至6.6%，主要受益于原材料成本优化（食品及包装物成本占比降0.3pct）。华西证券上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为10.15/11.27/12.28亿美元（原预测9.83/10.61亿美元），目标价430.6港元，对应2026年PE 19X，维持“增持”评级。主要风险包括宏观经济下行及食品安全问题。

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