【券商聚焦】华安证券首予和铂医药-B(02142)“买入”评级 指公司技术平台+现金流模式稀缺

（原标题：【券商聚焦】华安证券首予和铂医药-B(02142)“买入”评级 指公司技术平台+现金流模式稀缺）

金吾财讯|华安证券发布研报指，和铂医药-B(02142)拥有全球稀缺的全人源抗体转基因小鼠平台Harbour Mice，其HCAb重链抗体平台衍生出HBICE、XDC及NonaCARFx等技术，形成"底层技术+AI数据"双重壁垒。子公司诺纳生物发布的Hu-mAtrIx AI平台利用数十亿条实验数据构建护城河。 公司成功转型为"持续BD授权造血"模式，2025年上半年营收同比增327%至1.01亿美元，归母净利润7172万美元，净利率达72%。2025年3月与阿斯利康达成总里程碑超45亿美元战略合作，获1.05亿美元股权投资，现金储备达3.2亿美元。 核心产品普鲁苏拜单抗(HBM4003)为全球首个全人源重链CTLA-4抑制剂，在MSS结直肠癌治疗中显示突破性疗效。TSLP单抗HBM9378保留大中华区权益并通过NewCo模式出海。公司预计2025-2027年收入分别为1.78/2.93/2.10亿美元，归母净利润0.91/1.74/1.34亿美元，对应PE为15X/8X/10X。首次覆盖给予"买入"评级。