【券商聚焦】国海证券首予三生制药(01530)“买入”评级指707海外临床加速推进_港股频道

（原标题：【券商聚焦】国海证券首予三生制药(01530)“买入”评级指707海外临床加速推进）

金吾财讯|国海证券发布研报指，三生制药(01530.HK)核心产品SSGJ-707全球三期临床快速推进，辉瑞已启动五项全球多中心III期试验，包括与ADC联用新疗法。公司2025年确认707授权收入96.3亿元，显著充实现金流。目标价未明确提及，首次覆盖给予"买入"评级，对应2025年PE 4.8倍。报告显示，707授权首付款28.9亿元已确认，辉瑞计划2026年底前拓展超10个新适应症。公司管线进入密集兑现期，2026年预计3个新分子实体获批，2项NDA提交。财务方面，预计2025-2027年收入分别为192.16亿、110.85亿、129.06亿元，归母净利润109.67亿、24.43亿、34.11亿元。风险提示包括研发失败、商业化不及预期及市场竞争加剧等。当前股价23.3港元，总市值591.36亿港元，近一年涨幅290.8%显著跑赢恒生指数。

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